晶盛机电
下游复苏传导尚需时日，上半年订单交付低迷。公司主要产品为单晶硅生长炉。今年以来，下游单晶硅有效产能收缩、需求回暖，行业景气回暖，但是由于光伏设备制造更偏周期后端，下游客户设备新增需求依旧低迷，导致公司在手订单交付推后、发货订单延迟调试验收、新增订单延续颓势，收入同比下滑趋势延续。2013年上半年新增订单较少，后续需继续跟踪国内少数大厂（隆基股份、中环股份等）可能的扩产计划及对公司的影响。
二季度扣非净利润继续下降，经营好转尚需时日。根据公司公告计算，二季度公司实现归属母公司净利润658~1158万元，同比下降69.71%~82.79%，环比下降37.16%~64.30%。公司同时公告上半年非经常性损益为400~500万元，公司一季度非经常性损益为11万元，计算公司二季度扣非后净利润为219~719万元，环比下降60.73%~88.04%，盈利继续下降，主营业务好转尚需时日。
区熔炉研制突破，期待后期大订单带动业绩恢复。目前公司区熔硅单晶炉技术已基本获得成功。相比于传统单晶硅（直拉）技术，区熔单晶硅炉产品性能更好，单晶硅转化效率更高，因此未来发展空间也更大。同时，全球区熔单晶硅炉市场集中度较高，且被国外企业垄断，公司该技术获得成功后成为国内首家具有区熔单晶硅炉生产技术的企业，后期国内可能的区熔单晶硅炉大订单将有望带动公司业绩恢复。
按除权后股本计算，我们预计2013年、2014年公司EPS为0.38元、0.64元，对应PE为27倍、16倍，维持“谨慎推荐”评级。
（华泰证券绍兴营业部）