港口业:1月出口同比下降3.3% 差于预期
2015年1月份中国出口同比减少3.3%,进口同比减少19.9%。1月录得贸易顺差约600.32亿美元。对比彭博统计的市场平均预测, 中国1月份出口增长低于市场平均预测的增长6.3%;而进口增速也差于市场预期的下降3.0%。对比市场预测的贸易顺差489亿美元, 1月份实际录得顺差远高于预期,主要由于进口较预期低。较弱的进口主要反映了国内经济疲弱;其同时被大宗商品价格下跌拖累。同时,我们认为低于预期的1月份出口主要由于春节因素使波动增加。从全球看,美国经济保持强劲,我们认为其会继续扩张的趋势;欧洲经济在量化宽松政策后可能在2015年也有所改善。总的来说,我们预期中国出口在春节后会有所恢复。然而,由于中国经济预计增速放缓,进口增速可能继续为负。
1月份新出口订单指数和进口指数双双下跌。1月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得48.4%,月环比下降0.7个百分点。进口指数录得46.4%,环比下降1.4个百分点。两个指数的下跌表明短期内进出口可能依然面临压力。
推荐"买入"招商局国际 (00144 HK)。我们认为低于预期的出口数据或会对出口相关公司的股价短期内有负面影响,但我们对中国2015年的出口情况依然乐观。我们目前维持招商局国际 (00144 HK) "买入"评级和目标价33.00港元。中远太平洋(01199 HK)投资评级为"收集",目标价13.00港元。对于中小市值股票,维持大连港股份(02880 HK)"中性"评级,目标价2.50港元。维持厦门港务(03378 HK)"收集"评级,目标价2.60港元。维持天津港发展(03382 HK)"中性"评级,目标价1.55港元。