上综指大跌3.91% 股市仍然在筑底阶段
上周市场弱势行情延续，指数迭创新低，欧债危机解决前景扑朔迷离、11月金融数据显示中长期贷款大幅回落印证国内经济增长下行压力，投资者悲观情绪加重。截止到上周五，上证综指收报2224.84点，周跌幅3.91%；深证成指收报9081.94点，周跌幅4.2%。
沪深股市上周前四日呈加速下跌之势，双双再创今年以来的新低，点位跌回十年前，上周五才出现强劲反弹，仅夺回部分失地；但对于全周跌幅来说不过是杯水车薪。两市22个股票板块全部出现下跌，其中，周跌幅超过7%的板块有金融、金属、石化、采掘和建筑等。
上周表现最好的行业是防御型的公用事业，但是跌幅也接近3%。其他跌得相对较少的是家用电器、商业贸易、食品饮料等消费类行业以及低估值的金融服务业。
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股市仍然在筑底阶段
就在上周投资者信心丧失殆尽的时候，证监会发布了RQFII试点管理办法，并表示要加大QFII资格和额度的审批力度，鼓励社保基金等长期资金的入市等。未来的市场走势将何去何从？对此，工银保本基金拟任基金经理何秀红认为，经过一年的紧缩政策控制，通胀拐点已经来临，明年更大的挑战来自于增长方面。预计明年经济增长将继续放缓，出口和投资增速受影响较大，货币政策有望中性向松。
对于外围环境，何秀红指出，明年国外的主题有可能依然是欧债危机。根据公开数据显示，明年希腊、意大利、西班牙三国到期国债额度将远远超过今年，届时对欧洲央行是一个巨大的挑战。而德法的主权评级已被标准普尔列入负面观察对象，法国的情况更加脆弱一些，德国则受到大选的影响。整体上明年欧债危机不容乐观，这是欧元区系统性、结构性问题，各国之间还需要漫长的统一协调。境外在国内的热钱有可能抽回大本营救急，外汇占款或将快速下降，不排除存款准备金率继续下调的可能性。
何秀红分析，上市公司利润率增幅趋缓，预计明年一季度会出现企业利润率增速的低点；而通胀的拐点已经来临，明年不会有太大的压力。因此在经济增长放缓的大背景下，工作重心将从“防通胀”转移到“保增长”，但货币政策不会出现像2009年那样的全面宽松。结合政策与基本面来看，未来货币政策出现微调放松是大概率事件，市场底部可能不远，下跌空间有限，但短期内大幅反弹条件尚不具备。现在股市仍然在筑底阶段，债市牛市进入下半场阶段，目前介入仍不失为一个好时机。 （敖晓波）